天宇优配大摩：中国神华重申“增持”评级目标价维持48.30港元

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　　摩根士丹利发布研报称，中国神华（01088）预期2026年上半年净利润将同比增长7%至21%，达到263亿至298亿元人民币，表现优于该行预期的260亿元人民币。这意味着其第二季净利润将介乎156亿至191亿元人民币，同比增长23%至51%，胜预期。在并表集团注入的11项资产后，按重述口径计算，其上半年净利润同比变动幅度预计介乎下跌4.7%至增长8%。摩根士丹利重申对中国神华的“增持”评级，H股目标价维持48.3港元不变。

　　该行指出，公司初步业绩表现较佳，主要反映了同比较高的煤炭价格（特别是于第二季），以及来自煤化工、铁路和港口业务的盈利贡献增加。尽管煤价近期因多地降雨导致电厂日耗下降及港口库存偏高而有所回调，但随着梅雨季节结束，日耗高峰与电厂补库需求释放，加上主要产煤省份的供应依然受限，将继续为动力煤价格提供支撑，预期神华第三季的盈利将维持稳健。